Un SPV (Special Purpose Vehicle) de 35 milliards de dollars – le plus grand financement private credit pour IA jamais exécuté – destiné dans un premier temps à acheter des TPU (Tensor Processing Units) de Google et à les louer à Anthropic. Le SPV cible à terme 20 GW d’infrastructures pour les labs IA, et redéfinit comment les géants de l’IA sécurisent désormais leur puissance. Il est financé par Apollo et Blackstone, avec le soutien critique de Broadcom.
Apollo Global Management et Blackstone ont finalisé un financement de 35 milliards de dollars pour Anthropic (l’IA Claude), dans ce qui est décrit comme le plus grand financement private credit jamais exécuté. La structure repose sur un SPV (Special Purpose Vehicle) créé par Atlas SP Partners, l’unité de financement structuré d’Apollo.
Le principe du SPV par leasing de TPU est le suivant : le SPV achète les chips TPU du fabricant Google (via une structure de leasing plutôt que des ventes directes) auprès de Broadcom ; Anthropic les loue pour l’entraînement et l’inférence ; et la dette est principalement rachetée via les paiements de leasing.
Les 35 milliards devraient en partie servir à financer 10 à 15 GW de turbines à gaz. Quant à l’infrastructure physique des data centers, elle est fournie par Fluidstack qui les opère également.
Le financement – qui repose sur les fonds de rente et d’assurance – est structuré en trois tranches, avec un soutien stratégique ‘backstop’ de Broadcom (qui fournit l’endossement crédit, mais aussi les chips et les solutions de réseaux) pour 30 milliards de dollars, ce qui réduit drastiquement le coût de la dette à 5,75 % par endossement crédit et garantie de valeur résiduelle (Broadcom réduit le coût de la dette pour vendre ses chips). Sans ce backstop, la dette serait probablement portée à 8-10 %.
L’objectif immédiat est de rendre disponible 1 gigawatt de puissance de calcul pour Anthropic, déployé mi-2026 chez Fluidstack. À horizon 2028, la cible monte à plus de 20 gigawatts pour Anthropic, OpenAI et autres labs IA. Les chiffres sont vertigineux, 20 GW ciblés représentent 40 fois la puissance d’un hyperscale (en moyenne US 500 MW par campus), et les contraintes physiques de foncier et de raccordement grid sont majeures.
